内容摘要：中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，普通需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，普通需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，样活它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。从公司资本结构的微观基础出发，得舒点我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，得舒点1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

货币也是国家主权，普通本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。在我们的新货币理论中，样活货币如何进入经济成了重要问题，样活银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。在伦敦经济学院，得舒点我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、得舒点默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，普通在这方面，普通罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。在国际货币基金组织，样活我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，样活后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，得舒点黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，普通每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，普通而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，样活它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

摘要：得舒点当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。与之相类似的是，普通有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

因此，样活我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，得舒点黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。